区块链+数字资产证券——打破传统瓶颈,重塑金融科技

2019-11-15

近日,随着中央高层的一个重大政策利好的释放,区块链登上“热词”风口,不仅区块链概念股引发市场热议,区块链与产业的融合与应用情况同样受到各方的广泛关注。广州区块链开发公司捕获科技专家认为,区块链技术赋能金融科技,提高企业数字资产证券化,会给企业带来更好的发展空间和红利。

区块链带来的创新

穿透信息透明化和风险隔离

“如果有一个稳定的现金流,就将它证券化。”这句华尔街名言鞭辟入里地诠释了资产证券化的重要性。尤其是在经济下行的巨大压力下,资金荒、资产荒问题越来越严重,各传统和新兴金融机构、企业、投资者纷纷在寻求破解之道。资产证券化(Asset-backed Securities,ABS)指将流动性较差、但具有稳定现金流的资产,如贷款或其他债权性资产等进行一系列组合、打包,以该组资产预期现金流、收益权为基础,进行证券化交易的技术和过程。

资产证券化运作流程

链金融:技术变革重塑金融未来

近年来,我国资产证券化项目陆续出现了物业费、学费贷款、消费贷款、保理资产、购房贷款、两融(融资融券)债权、信托受益权等新型基础资产。其中消费贷款占比快速增加,具有笔数多、小额、分散、总规模较大等特点,不容易爆发集中违约事件。很多消费贷款 ABS 产品底层资产池的信贷笔数在 10 万~30万笔,在沪深交易所挂牌的消费金融 ABS 产品规模超过 1000 亿元,其中阿里巴巴、京东等电商系 ABS 产品规模占据半壁江山。资产证券化底层资产更加小额分散、中心化校验和监控透明性难度大、资产质量难以评估,这些都为区块链赋能提供了融合创新空间

资产证券化云端创新

近年来,随着大数据、云计算等金融科技的迅速发展,资产评估、模型研发、信用评级、风险定价、信息披露、产品交易、存续管理等资产证券化的全业务、全流程都可以在云服务器在线实现,从而大大提高了运营效率效益。

针对资产证券化市场面临的征信不完善、精细化风险管理不足、资产评估非标准和缺乏完善定价机制、市场流动性不足、不能反映真实资产状况、不良资产难以有效处置等问题,第三方资产证券化云服务商将在发行、定价、交易等各个环节发挥重要作用。

以京东金融(京东数科)推出的第三方平台(资产证券化云平台)为例,其包括三大业务:资产证券化服务商基础设施服务、资产云工厂资本中介和夹层基金投资。

为此京东数科提供了两套支持系统,一是为资产证券化产品发行方提供本地部署的全流程智能系统,包含资产池统计、切割、结构化设计、存续期管理等功能,增强发行方承接新业务及现有存续业务管理能力;二是为发行方、投资人、评级机构参与方提供在线互动平台(云端服务系统),各机构可通过云端服务系统进行高阶高速运算。区块链提升资产证券化风控和合规效益区块链作为一种不可篡改、透明安全、多中心化、分布式数据储存技术,兼有海量数据处理、溯源、灵活高效分析等优势,天然适合打造一体化资产证券化产品交易体系。

其分布式账本能重新设计底层系统,给参与各方提供资产质量、交易信息等共同记录,实时更新各参与机构资金交易信息,摒弃过去耗费多余资源的清算环节

例如,交通银行2018年12月上线依托区块链技术打造的ABS系统——链交融,将原始权益人、信托、券商、投资人、评级、会计、律师、监管等参与方组成联盟链,有效连接资金端与资产端,实现 ABS 业务体系信用穿透和项目运作全过程信息上链。

再如,百度 ABS 联盟链通过区块链技术将参与方信息实时上链,各参与方通过分布式账本实现信息共享,且信息无法被篡改,从而实现对底层资产信息全生命周期监控,产品定价更精准,解决了资产证券化信息不透明、披露不充分的问题。同时,联盟链核心企业百度公司在互联网运营中积累了大数据处理、反欺诈、网络安全等软硬件条件和技术能力,赋能到该联盟链,以提高交易效率,降低交易成本。对中介机构而言,资产证券化产品尽职调查的可信度明显提升,尽调效率得到提高。对投资者而言,所投资产透明度显著增强,二级交易估值和定价也有据可依。对监管机构而言,满足其穿透式审核和监管要求。目前,百度完成 AaaS 系统、BaaS 系统两个区块链开放平台搭建,AaaS 系统实现对所有 PRE-ABS、ABS 项目创建区块链通用功能,BaaS 系统完成区块链开放平台 BaaS、客户端 DAPP、区块链功能集群搭建。

百度资产证券化联盟链业务模式

区块链赋能资产证券化将有望改善传统模式若干瓶颈

1. 资产穿透将资产信息、现金流信息、业务流信息实时上链,项目参与各方可以共享链上数据。利用区块链数据库(分布式账本)翔实记录的数据,直接按指标生成客观的信用评价,有助于改善传统评级机构的主观性偏颇。从风控角度,在智能合约编入预警参数与相应违规处置、合约终止等止损操作设置,设置业务时间、资金阈值,触发条件后自动执行投资或担保措施,可从根源上预防 SPV 管理人等拥有信息不对称优势参与方的违约行为,保障投资人利益。由于采取分布式账本(数据结构),监管机构只需加入成为其中一个节点,便可实时监管,对违规操作追溯,从而防范系统性风险。

2. 提升效率传统资产证券化业务交易链条长,资产信息与资金需层层流转,效率较低。区块链技术可自动根据资产数据与产品特征进行匹配,高效筛选出符合特定投资者的标准底层资产,缩短 Pre-ABS 准备时间。智能合约可以实现资产证券化产品发行方与投资者直接签约、自动执行,在交易过程中减少操作成本。

3. 提高市场活跃度传统模式造成资产证券化在二级市场流动性不足,大多投资者更倾向于将资产证券化产品持有到期。区块链技术解决了信息不对称不透明、定价可信度低等影响二级市场交易的关键问题,可以帮助二级市场投资者更好地完成质优价低资产的发现,提升投资者信心,可以促进资产证券化产品在二级市场的流动。

4. 改善网络安全区块链技术有助于提升资产证券化交易系统的安全弹性。过去需要投入大量资源来提升中心化服务器的安全性能,随着分布式数据库的部署,黑客需要破坏51% 以上的节点数据才能达到目的,系统安全性随着参与节点的增加而提升。即使部分节点出现问题或者瘫痪,其他节点仍能正常运作,为问题节点恢复提供了时间,系统容错性增强。

部分应用区块链技术的资产证券化项目

总结

区块链技术可以在资产管理前台、中台和后台业务的环节中,大幅减少无效数据处理,提高数据实时流动性,淘汰冗余 IT 基础设施,降低投资摩擦成本,保障投资者权益和收益。总的来说,区块链在推动资产管理改造的升级,加快我们各种资产也可以加密数字货币形式上链,使用加密数字货币(企业代币)进行资产间交易、清算、结算,省去了过去中心化机构的重复工作,降低了成本,提高了流动性;区块链成为新型资管平台,资管产品发行人、资管团队、投资者直接在链上进行合作与互动。

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