区块链+债券,如何解决债券市场相关问题?

2020-01-14

1月11日,第十八届中国企业发展高层论坛在京召开。中国人民银行金融市场司副司长邹澜出席表示,当前债券市场已经发展为企业融资的仅次于信贷市场的第二大市场。在2019年的社会融资规模中,债券市场占到14%,远远超过股票市场。

邹澜表示,现在整个债券市场的余额接近100万亿,和GDP的比值大概是1:1的关系,是全球的第二大债券市场,其中公司信用类债券余额22万亿左右,也是全球第二大企业信用债市场。

他还指出,中国债券市场当前最突出的问题是信用债违约。截至2019年,累计共有160余家企业480余只债券发生违约,涉及违约规模3000亿元。

那么区块链结合债券是否可以在一定程度上解决该问题呢?

区块链技术缘何受到债券市场的青睐?主要是因为该项技术能为机构提供数字化程度高、安全性更高的服务。

一般而言,区块链技术分为三类:私有链、联盟链、公有链。其中,私有链仅仅使用区块链的总账技术进行记账,独享该区块链的写入权限,是“中心化”的区块链;联盟链是其共识过程受到预选节点控制的区块链,允许每个人都可读取,或者只受限于参与者读取,有“部分去中心化”特征;公有链以比特币和以太坊为代表,是全世界任何人都可读取的、任何人都能参与的区块链,是一个完全“去中心化”的平台。

区块链在债券市场的应用按照实施难度和商业价值可分为两种类型:一是使用联盟链技术优化债券发行的流程,提高效率以及降低成本;二是使用公有链技术实行债券的发行和交易。前者在目前的法律和实施难度上具有更大的可行性,但商业价值较小;后者可能会冲击当前的监管法律且技术上实施的难度大,但商业价值更高。

区块链技术之所以能够在债市得到越来越广泛的应用,归根结底还是因为其能够提供一个更为安全的交易环境。传统的网络交易是交易方各自有账本,交易记录不互通,但在区块链技术下,交易双方需要把账本放在共同可见的网络里,各种历史记录都能被看到,这样就实现了信息不可篡改,公开透明,集体维护可靠的数据库。

信息的不可篡改体现了区块链的另一个特性——安全性,因此目前区块链更多的是在金融领域的应用。

运用区块链技术发行债券,其主要价值体现在三个方面。

第一,降低债券发行过程中信息不对称风险。区块链应用了分布式账本技术,上链信息实时在全网记账,降低了单节点记账失败的风险,有利于保障信息安全。

第二,降低债券发行成本,提高债券发行效率。区块链智能合约可以自动执行债券发行,将复杂的业务处理流程自动化,减少人工干预,降低了人工操作成本。此外,区块链上完成协议签署认证,有潜力替代当前线下纸质协议用印流程,提高协议签署效率。

第三,有助于后续审计和管理。债券发行相关信息以不可篡改的形式记录在区块链上,有利于日后对债券发行过程进行追溯查证,降低了数据核实工作量。另外,链上信息可以根据需要自动生成具有公信力的报告和统计,为交易后管理提供便利。

综上所述,债券市场启用区块链后将减小相应风险,降低成本,便于管理。而目前中国银行已与2019年12月推出国内首个基于区块链技术的债券发行系统,大规模应用将是时间问题。

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